本文摘要：最近，铜市强调了内强外弱的特点。中长期熊市的周期不会相反，铜价将面临这样的有利局面，预计功能障碍会好转。 供需平衡需要回顾过去一年，以铜为代表的有色价格趋势受到金融属性黄变和商品属性低迷的双重制约，产业链压力增大，国际大型矿山企业陷入财务状况好转的泥沼，股票债市不稳定因素进入大宗商品市场脱杠杆和财务成本高的企业之间不得不绝望，铜派的有色产业供给终端必须减速，但市场需求不显着。

最近，铜市强调了内强外弱的特点。中长期熊市的周期不会相反，铜价将面临这样的有利局面，预计功能障碍会好转。

供需平衡需要回顾过去一年，以铜为代表的有色价格趋势受到金融属性黄变和商品属性低迷的双重制约，产业链压力增大，国际大型矿山企业陷入财务状况好转的泥沼，股票债市不稳定因素进入大宗商品市场脱杠杆和财务成本高的企业之间不得不绝望，铜派的有色产业供给终端必须减速，但市场需求不显着。从全球供求结构来看，中国许多大型铜企业计划在2016年减产炼铜35万吨以上，不可避免地进一步削减炼铜的供应量。但是，国际铜研究小组预计，2016年世界铜矿产能增长率为4.2%，炼铜产量增长率为2.3%左右，2016年世界铜精矿短缺增长率为3%至4%左右。

由于矿山产能前期投入低，投资周期长，不能在短期内快速调整产能增长速度，因此2016年铜精矿漆维持了供应的严格结构。从铜精矿加工费来看，江西铜业和智利矿商的可行性是2016年铜加工精炼费/精制报酬(TC/RC )为97.35美元/吨和9.735美分/英镑，按照行业惯例，国内其他铜冶炼厂以此为参加价格与矿商积极展开谈判这个长单加工费水平比2015年略低，但加工费几乎涵盖了面积的国内铜冶金商的成本，冶炼厂预计在有利的地方大规模减产动力不足。行业配对日益白热化，从全球宏观角度来看，联邦储备系统增收周期可能打开中长期利空大宗商品，冲击亚洲和中南美地区的新兴市场。

近年来，美国经济独秀，全球其他主要经济经济增长速度相似，主要中央银行兑换资产偏向对金融市场构成“削减效果”，流动性危机和资产价格重估已经开始出现，亚太和中南美地区等新兴市场经过国内方面：有色金属行业经济持续下降，金融属性变黄后社会库存流入压力会增加。房地产的新开工高速增长有限，电线电缆铜市场的需求是“外强骨干”，其他终端消费行业也缺乏亮点，预计行业配对将越来越白热化。现在商品处于熊市周期、供求平衡、隐性库存流入等现实。多头自信主要来自宏观环境恶化、国储铜等政策性刺激、生产能力明确等期待。

考虑到世界炼铜的表观库存较低，国家储备铜短期内包括较强刺激，但呈现铜融资业务衰退和整体生产能力超过需求的形势，铜市未来更多隐性库存流入的风险制约了铜价。值得注意的是，由于最近有色行业领先的传闻层出不穷，有色品种在经历了大幅下跌后，经常出现超翻倒声。

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